Мировая экономика RSS / Читать в FaceBook Читать в Twitter Читать в ВКонтакте Читать в LiveJournal RSS-трансляция



+1 2
+2
-1 0
О чем может рассказать доходность облигаций?

О чем может рассказать доходность облигаций?

Доходность европейских облигаций опять близится к депрессивному состоянию – и это теперь это не просто измышления германских экономистов, которые предсказывают будущий экономический спад. Доходность 10-летних испанских облигаций благополучно снизилась до таких уровней, каких не видели со времен французской революции. Да-да, той самой, в 1789 году. И ситуация с Испанией – не единичный случай. А ведь еще пару лет назад облигации, выпущенные периферийными странами еврозоны, приносили своим держателям немалый доход – на фоне вероятностей дефолта и распада зоны единой валюты. Думаете, сейчас можно радоваться? Отнюдь.


Немножко теории в упрощенном виде

От чего зависит доходность тех или иных облигаций? От того, насколько надежны вложения в эти бумаги. Чем ниже риск дефолта, тем ниже процент этой самой доходности – и наоборот. Инвесторам же остается только решить что для них приоритетнее – побольше заработать или гарантированность возврата собственных средств. То есть просто оценить свои риски инвестора.

Где искать причину?


Доходность европейских облигаций начала снижаться как только глава ЕЦБ во всеуслышанье заявил, что будет делать «все, что потребуется» во имя сохранения евро. Такие заявления порадовали и европейских политиков, и инвесторов. Правда, пока непонятно действительно ли это – хорошо, ведь доходность упала до таких уровней, которые больше похожи на начало депрессии. Впервые за долгое время прибыль от покупки европейских гособлигаций ниже, чем аналогичных бумаг США. А тут еще налицо - разрыв между доходностью бумаг, выпущенных разными евро-странами.

Объяснений приходит на ум несколько. Первое лежит на поверхности – слишком низкая инфляция, которая, похоже, останется такой надолго. Нет инфляции – нет прибыли в традиционных инвестиционных инструментах, к коим относятся облигации. Второй причиной может стать объявление центральным банком начала использования целого набора мер, которые должны помешать возникновению дефляции. В числе таких мер – отрицательные ставки по депозитам. Если, как ожидают рынки, на достигнутом ЕЦБ не остановится, это увеличит спрос на облигации. Что опять-таки скажется на их «отдаче».

Ах да, - санкции…

Не стоит забывать и о том, что сегодня творится на гео-политической сцене. А там – как раз все предпосылки для того, чтобы капитал массово бежал в убежища вроде тех самых гособлигаций. Европейские аналитики уже вздыхают – не стоит думать как сильно насолили России, по европейской экономике вал санкций (собственных, стоит заметить) ударит куда больнее. Европейская комиссия уже подсчитала, что только на сегодняшний день ситуация уже позволяет говорить о сокращении ВВП региона на 0,3% в нынешнем году и как минимум на 0,4% - в будущем. Думаете, это мало? Тогда вспомните как сильно радовались те же аналитики, зафиксировав в Британии рост экономики на «целую» десятую процента. И этом только предварительные оценки.

Доходность облигаций как критерий

Впрочем, на этом фоне есть еще одна не менее тревожная опасность – это нежелание думать о возможном риске очередного финансового кризиса. Действия ЕЦБ становятся для многих активов невозможностью обратного хода, и коснется это всех облигаций без исключения. А ведь если в облигации будет «залито» слишком много денег, это будет означать только то, что меньше этих самых денег достанется реальной экономике, которая и работает на ВВП и благосостояние страны в целом. И выползет ли Европа при таком раскладе из рецессии вообще когда-нибудь – станет вопросом риторическим. И все чаще можно услышать, что близкая к нулевой доходность облигаций – естественное состояние еврозоны.





Нравится






2882
31.07.2014 22:00
В закладки
Версия для печати
Гость, выскажи мнение!