Мировая экономика RSS / Читать в FaceBook Читать в Twitter Читать в ВКонтакте Читать в LiveJournal RSS-трансляция



+1 1
+1
-1 0
Финансовые инструменты ЕЦБ – хорошо, но мало и поздно

Финансовые инструменты ЕЦБ – хорошо, но мало и поздно

ЕЦБ наконец-то спохватился, что у него в арсенале имеется еще немало инструментов, которыми можно повлиять на текущую ситуацию. Нет, неиспользованных инструментов действительно немало – но вот может ли хоть один из них в самом деле отогнать призрак дефляции?


Ставка в «минусе»

Самым привлекательным из доступных инструментов кажется снижение ставок. Казалось бы, куда уж больше, то есть ниже? Оказывается, можно – ниже нуля. Впервые в истории Евросоюза и ЕЦБ ключевая ставка находится в отрицательном секторе. И теперь коммерческие банки не просто не смогут заработать на размещении средств на счетах центрального банка – им за это придется еще и самим доплатить. Да, пока немного – минус 0,1%, но это уже прямой убыток.

Вот только в центральном банке на сегодня оседало лишь около 30 миллиардов евро. Насколько такое сдерживание сможет увеличить суммы, циркулирующие в экономике? В какой-то степени положительно повлияет уменьшение процентной ставки (аналог ставки рефинансирования) с 0,25% до 0,15%, однако вряд ли для банков снижение ставки на десятую долю процента станет фактором, изменяющим что-то в их политике кредитования.

Гарантии возврата государственных долгов

Решил порепетировать ЕЦБ и количественное смягчение – оно подразумевает печать денег для покупки облигаций. В соответствии с разработанной программой банк прикупил несколько ирландских, греческих, итальянских, испанских и португальских государственных облигаций. Сделано это было в самый разгар кризиса евро, чтоб стабилизировать рынки облигаций. Впрочем, полноценным смягчением это пока назвать нельзя – ведь ЕЦБ потраченные на такую закупку деньги не допечатывал, а изымал из резервов. Шаг более чем взвешенный, однако может, недостаточно радикальный на фоне текущих событий. Впрочем, этот шаг может стать первым на пути к полноценной программе смягчения.

Дополнительные кредиты

Самая большая финансовая инъекция ожидается опять через банки. ЕЦБ сделает банковские кредиты еще более доступными. Ожидается, что реальный сектор экономики увидит и еще один новый кредитный продукт – целевые займы LTRO. Ожидается, что благодаря этому нововведению, кредитование бизнеса увеличится на 400 миллиардов евро. Нечто похожее уже практикует сегодня Банк Англии.

Достаточны ли эти финансовые инструменты?

Конечно, если оценивать общую сумму денежных средств, которые ЕЦБ намерен влить, то ее сложно назвать как незначительной, так и достаточной. А потому Драги говорит о вероятном увеличении этих потоков. На данный момент достаточно серьезно обсуждается покупка обеспеченных активами ценных бумаг, которая бы положила начало полномасштабному смягчению. Тема же количественного смягчения актуальной быть не перестала, даже несмотря на предпринятые или запланированные меры. Рынки просто не верят, что этих мер будет достаточно.





Нравится






2567
27.06.2014 22:31
В закладки
Версия для печати
Гость, выскажи мнение!