Развивающиеся страны под угрозой кризиса Ч.1

В странах этих тут же начались локальные экономические катаклизмы – там банковская система зашаталась, там ВВП резко упал, там национальная валюта начала стремительно катится вниз. Вот только остальной мир злорадствовать не торопится – за последние годы некоторые развивающиеся рынки сумели «вырасти» до такой степени, что теперь объемы их экономик составляют половину экономики глобальной. Неудивительно, что за положением в этих странах теперь следят очень внимательно. Вот только, кажется, несколько запоздало – судя по некоторым признакам на финансовых рынках в крупных странах с развивающейся экономикой назревает финансовый кризис.

Кто пострадал?

Morgan Stanley выделил 5 стран со схожими процессами в экономике. По мнению его аналитиков в Бразилии, Индии, Индонезии, Турции и Южной Африке слишком много краткосрочных финансовых потоков, которые достаточно долго компенсировали чрезмерные дефициты текущих счетов. Высокие темпы экономического роста добавило самодовольства правительствам этих стран, а рост обменного курса подорвал конкурентоспособность. Теперь же начался обратный процесс – и ставки, и обменные курсы падают.

Где инвестору выгоднее?

Экономисты говорят, что перспектива роста процентных ставок в США стала отнюдь не фактической причиной для формирования текущих тенденций, а всего лишь катализатором. Интересно, что ФРС пока что так и не начала реализовывать обнародованные планы по поводу снижения объемов закупки ценных бумаг – а вот реакция уже пошла. С момента объявления об этом доходность 10-летних американских гособлигаций уже выросла более чем на 100 базисных пунктов и продолжает расти. Впрочем, доходность облигаций уязвимых стран с развивающейся экономикой растет еще быстрее – хотя ситуации это не меняет. Инвесторы всегда знали, что нулевые ставки в США в конечном итоге придут в норму. Так и случилось – учитывая, что целью ФРС является инфляция в 2%, а ранее средняя доходность по американским облигациям составляла 3%, разумно ожидать, что теперь она поднимется до 5%.

Развивающиеся страны обречены?

При этом неважно, что ставки в странах развивающихся могут быть даже выше. Зато в США риски меньше, а это для инвесторов весьма немаловажно. Еще одним источником проблем развивающихся государств является то, что кредитный и товарный бум, принесшие те самые высокие темпы роста, не были устойчивым явлением. В большинстве случаев развитие шло как раз благодаря международным капиталам. Если же обменный курс национальных валют будет падать, объемы капиталовложений станут показателем плавающим и инфляция достигнет заоблачных высот. Попытки защитить свои валютные курсы, использовав запасы иностранных валют тоже, скорее всего, ни к чему не приведут – просто запасы иссякнут быстрее. В любом случае основной проблемой развивающихся экономик станет внезапное окончание международного финансирования.