Политика ФРС не принесла ожидаемых результатов
У американской ФРС двойная задача – содействовать ценовой стабильности и обеспечить полную занятость населению. Правда, обеих этих целей структуре еще только придется достичь. В планах – годовой показатель инфляции в 2%, вот только индекс потребительских цен вырос всего на 0,1%, да и то после падения на 0,4%, что трудно считать хорошим результатом. А про полную занятость Бернанке не сказал ничего положительного даже в те времена, когда обещал ежемесячно покупать облигаций на 85 миллиардов, заметив, что для этого перспективы на рынке труда должны существенно улучшиться.
После того как рекордно низкие процентные ставки так и не подвигли банки на кредитование, да и на способность заемщиков брать эти кредиты также не повлияли. ФРС и другие крупные банки приступили – по их собственному признанию – к новым приемам. Стимул остался прежним – количественное смягчение с участием в закупках облигаций правительства. Их не смутило то, что эта политика много лет использовалась Банком Японии без сколько-нибудь заметного успеха, просто действия западных банков становятся все более отчаянными, когда дело доходит до создания рабочих мест.
Бюджетная политика ФРС – ожидания…
Центральные банки могут повышать или понижать краткосрочные процентные ставки, продавать или покупать ценные бумаги. Все, на этом их возможности заканчиваются. И, согласитесь, от этих действий до создания рабочих мест путь очень долгий. Зато фискальная политика вполне может стать тем хирургическим вмешательством, которое поможет безработным. У программы ФРС, которую
Бернанке использует для этих целей – целых 5 ступеней. Раз – и центральный банк скупает ипотечные ценные бумаги. Два – и продавцы реинвестируют выручку в акции, недвижимость и другие активы, что приводит к росту цен. Три - повышение цен сделает владельцев этих самых активов богаче. Четыре – потребители и предприятия, став богаче, начинают тратить деньги на товары и услуги. И, наконец, пять – производство получает необходимый стимул, начинает расти, а вместе с ним будет расти и спрос на рабочую силу.
… реальность
Пока что, правда, движение запасов, вызванные ФРС, не достигло ожидаемы уровней. Да и вообще действия этой структуры трудно назвать эффективными, если говорить о последних трех пунктах супер-плана. В июне уровень безработицы в США составлял 7,6%, что по историческим меркам очень много. Восстановление идет – но очень медленно, и не достигнуты даже те результаты, которые фиксировались до кризиса. Никакого эффекта не было достигнуто и от создания ФРС резервов банка-участника. Схема проста – когда центральный банк покупает ценные бумаги, доходы поступают через банк продавца и «складываются» в резерв, который в обычное время выдается для последующего перекредитования в дробной резервной системе. Однако не сработала и эта схема.
Ход истории
Во время рецессии начала 90-х производство и рабочие места также шли на убыль – однако те, кто были уволен во время экономического спада, вернулись на свои места уже через несколько месяцев – как только была завершена ликвидация запасов и возобновилось производство. Вот только за последние десятилетия все эти рабочие места «переехали» в Азию, а на долю американцев выпала только техническая работа и обслуживание – именно те сектора, которые больше всех страдают во время безработицы. Однако ФРС и сейчас продолжает считать происходящее краткосрочными обмороками ВВП и надеяться, что занятость быстро восстановиться – причем сама, естественным путем, а ей (ФРС) это зачтется, ведь все равно сложный план не сработал. А в основе всего – низкое качество рабочих мест, многие из которых подразумевают неполный рабочий день с низкой зарплатой.
3
