Мальте судьба Кипра не грозит
У Кипра и Мальты очень много общего – оба этих государства являются островными и расположены в Средиземном море, оба наслаждаются солнцем 10 месяцев в году, оба вступили в Европейский союз в 2004 году, оба используют в качестве валюты евро, у обеих стран карликовые экономики, большую часть которых занимает банковский сектор. И вот эта то схожесть сейчас похоже Мальте далеко не на руку. Инвесторы все чаще задумываются о том, что Мальта может последовать за Кипром в отношении вынужденного спасения, лишь бы выжить в экономически нестабильном регионе.
Блестящие перспективы
Однако риски Мальты существенно отличаются от Кипра, уже получившего в прошлом месяце 10 миллиардов евро в качестве пакета помощи, направленного на предотвращение его краха и вероятного выхода из еврозоны. На основе банковских рисков Мальты можно сделать вывод, что становление ее в одну очередь с Испанией, Португалией, Кипром, Ирландией и Грецией – за спасением – очень маловероятно. Бизнес-модель финансового сектора Мальты не так «тениста» и спорна, как это было, например, на том же Кипре, да и на макроуровне картина существенно отличается. В целом же Европейская комиссия ожидает, что на Мальте, чье население не превышает полумиллиона человек, экономика будет и дальше продолжать расти – и в этом, и в будущем году. Такой оптимизм вызван фактическим ростом внутреннего спроса и увеличением чистого экспорта. Уровень безработицы в стране также относительно низок – всего лишь 6,4%, а внешний долг не превышает 72% от ВВП, то есть находится ниже среднего показателя в еврозоне. На Кипре же даже в докризисные времена все было далеко не так радужно.
Банки
Нет, один недостаток у Мальты все-таки есть – это ее банковский сектор, активы которого превышают ВВП страны в 8 раз. Примерно столько же, сколько было на Кипре до его краха И это заставляет думать, что экономика Мальты также подвержена краху. Однако и тут есть существенные различия – на Кипре в банковском секторе доминировали два национальных банка, оба из которых в большей степени полагались на иностранные депозиты, в том числе и на деньги наших соотечественников. Эти деньги было вложены в иностранные же облигации, в частности в греческие – если учесть что стало с Грецией, крах кипрских банков вполне объясним. На Мальте большая часть банковского сектора – это филиалы иностранных банков, которые и будут нести ответственность в случае, если их потребуется спасать. Активы же мальтийских банков, которые разумеется правительство будет спасать дабы не рухнула экономика, составляют «всего лишь» 200% от ВВП. Нет, это много, но не так много как на Кипре. К тому же мальтийские банки очень хорошо капитализированы, в значительной степени финансируют себя с внутреннего рынка вкладов физических лиц, одалживают тоже локально и «держат» ценные бумаги, которые выпущены Мальтой, а не связываются с такими рискованными активами как, например, греческие государственные облигации.
Риски
И все же некоторые аналитики утверждают, что Мальта весьма уязвима перед внезапным крахом – и именно эта вероятность может побудить инвесторов выводить депозиты. В результате именно такой паники, а не по каким-то другим причинам мальтийская экономика может обрушиться так же легко, как и на Кипре. Основной риск состоит именно в том, что международные оффшорные инвесторы в свете политической неопределенности, созданной кипрской ситуацией, начинают «переезжать» вместе со своими капиталами. А это в свою очередь будет иметь негативнее экономические эффекты, которые создадут проблемы с качеством банковских активов страны. Если к этому добавиться рецессия, Мальта может обратиться за внешней помощью. Не очень понравились Еврокомиссии и частные долги внутри страны, точнее ипотечные займы, впрочем, судя по заключению, особых проблем с мальтийским рынком недвижимости он не ожидают.
3
